空運運輸貨物是物流業中的皇冠上的明珠。最近，Wind機場指數逆市上漲1.14％。深圳機場有漲停板，白云機場和廈門機場也有明顯漲幅。分析指出，近期市場風險偏好降低。

航空快遞而機場行業由于受到資產負債率低、現金流充沛、免稅業務持續快速增長等因素支撐，成為當前市場主要的防守標的之一。

航空長期需求旺盛

由于其稀缺性，壟斷性和永久性，機場行業也被市場視為稀缺的硬資產。數據顯示，從2000年到2018年，我國民航客運量從6726萬人增至6.1億人，年均增速達13.1%。從歷史看，除去2003年和2008年的特殊年份。

過去20年民航客運量保持10%以上的增速。2018年，旅客運輸量增長率為10.9％，航空旅客運輸量為6.1億，人均飛行時間為0.44倍，約為美國的1/5。即使在高速鐵路系統發達且土地面積較小的日本。

也將在2017年抓住人均機會。這一數字也接近1倍。根據民航總局的預測，到2030年，中國人均旅客人數將攀升至1人，基本達到日本目前的水平。據業內人士稱，考慮到中國高鐵運輸網絡的發展。

航空運輸量一直較慢（2011-2014年），但與發展新干線的日本相比，中國的人均飛行時間僅為0.44倍，航空需求。增長空間巨大，長期航空需求強勁。此外，2018年中國機場國際旅客吞吐量約1.26億人次。

境外旅游支出約為2600億美元，其中奢侈品消費達1073億美元，已免稅品占比50%。招商證券行業研究表示，預計國人海外免稅體量至少達536億美元。其中韓國的免稅消費里中國人占比超過80%，超過1500億元。

按照中性假設，預計2019年—2022年海外回流增量分別為156/214/282/362億元，合計國內免稅體量分別為610/736/878/1029億元。機場免稅行業在2017—2018年高速增速之后，2019年上半年有近30%的增長，預計下半年仍有近20%的增長。